美国商业原油库存环比提升1.44%至4.11亿桶

PTA近期走势较强,供需关系持续改善。

   
需求端提供较强支撑,库存继续下降。本周PTA价格环比上涨2.06%至6,103元/吨,价差则环比上涨5.87%至714元/吨。首先,近期涤纶长丝的开工率持续提升,短纤、瓶片等产品开工负荷也在向上,终端聚酯整体需求较旺。从供给端来看,本周利万聚酯和汉邦石化PTA装置均已复产,开工率环比提升1.50pct至74.30%,不过整体而言,PTA供应依旧偏紧,使得其本周库存继续下降,目前已跌至82.5万吨,创近3年半以来新低。另外近期市场信心也在不断提振,资金面存在较强支撑。综合作用下,近期PTA走出较好行情。

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持续看好后半年PTA行情的持续向好。经历过一季度的火爆和二季度环比的降温,上半年整体而言PTA行情改善较为显著。至2018年年底,长丝预计仍有超过100万吨/年的新增产能投放,瓶片及短纤等聚酯产品整体需求依旧具备较强支撑;至年底PTA无新增产能,福海创PTA存量产能的复产预计大概率要到2018年四季度靠后;叠加当前PTA较低的库存和较高的开工率,我们认为今年后续PTA供需关系仍将有较为明显的改善,仍或将是今年整个聚酯产业链中同比盈利性提升最为显著的产品,利好荣盛石化、恒逸石化、恒力股份等国内PTA龙头企业。

    美国原油产量再创新高,国际油价继续回调。

   
供需两端双重利空致油价持续下行。7月13日当周,美国原油产量环比增加0.92%并提升至1,100万桶/日,在创下新高的同时,也进一步削弱了对下半年原油供给极度短缺的担忧。此外,7月13日当周,美国商业原油库存环比提升1.44%至4.11亿桶,也创造了2018年5月以来的环比最高涨幅。据路透社报道,美国总统特朗普表示他准备对总计5,000亿美元的中国进口商品征收关税,对贸易摩擦进一步升级的担忧,也不免给未来国际原油的需求预期造成一定的负面影响。受供需两端双重利空因素作用,本周WTI及Brent原油期货价格均保持环比下行的势头。整体来看,我们仍然维持2018年Brent原油期货价格中枢将位于70到80美元/桶之间的研判。

    投资建议。

   
目前,炼化板块依旧处于较为舒适的油价区间内,持续推荐进军炼化的化纤产业链龙头公司荣盛石化、恒逸石化和恒力股份,进军乙烷裂解产业的国内C3产业链龙头卫星石化以及炼化一体化行业龙头中国石化。

    风险提示:

    1.地缘政治事件频发带来油价大幅波动;

    2.聚酯下游需求不及预期。